Imagine-se alguêm que, acreditando que o barril de petróleo chegaria a 100 dólares em 2010, tivesse comprado futuros de petróleo para Dez. 2010 a US$68,50$, em Abril de 2006.
Hoje (03/01/2008), os futuros do petróleo para Dezembro de 2001 estão a US$88,25, logo o nosso investidor teria tido uma valorização total de 28%, e um rendimento anualizado de aproximadamente 16% (o que, à partida, não é mau de todo).
Se ele deveria manter o investimento ou vender já, penso que seria melhor vender agora: mesmo que o preço do petróleo fosse de US$100 em 2010, isso representaria um rendimento de apenas 6% ao ano, que provavelmente não compensaria o risco.
Objecções que se podem fazer ao meu raciocinio:
O petróleo tem subido, mas podia não ter (ou ter subido, mas menos) - os tais 16% de rendimento anual serão suficientes para compensar os riscos corridos?
Isto são valores em dólares - para um investidor europeu (que use euros como moeda) o lucro seria menor (já que o petróleo em euros tem subido menos do que em dólares; ou, o que é a mesma coisa, o d´lar tem desvalorizado face ao euro).
5 comments:
"Isto são valores em dólares - para um investidor europeu (que use euros como moeda) o lucro seria menor (já que o petróleo em euros tem subido menos do que em dólares; ou, o que é a mesma coisa, o d´lar tem desvalorizado face ao euro)."
Parece-me que ha confusao na conclusao.
De qualquer modo creio que um exercicio tambem interessante seria este:
E se o euro nao valesse 1,47 dolares mas o dolar valesse 1,47 euros? Que inflacao terimos, nesse caso, em Portugal? E o barril do petroleo estaria em 100 dolares?
Esta questao vem no seguimento de uma outra ha uns tempos levantada por Joao Miranda e abordada por Aguiar-Conraria e que v. tambem apanhou fazendo correlacoes diversas.
O Joao Miranda levantou a tese de o preco do petroleo tambem decorrer do aumento de M3. Tese que Aguiar-Conraria corroborou.
Eu, na altura, suportando-me apenas na minha experiencia no mercado de comodities, atrevi-me a afirmar que o preco do petroleo depende das expectativas dos agentes sobre a oferta e a procura.
Se atendencia favorece a oferta da-se entao um efeito especulativo no sentido da alta; se, pelo contrario,favorece a procura o efeito especulativo deita abaixo os precos.
Do que tenho lido, desde entao, acerca do assunto, sou levado a concluir que a minha experiencia e corroborada pelos analistas em geral.
Parece-me que a questão relevante aqui é mesmo a do risco. Por exemplo, alguém que tivesse apostado em 2003 que a Grécia ganharia o Europeu com odds de 1:2 estaria a fazer um mau negócio. Nem o facto de a Grécia ter, de facto, ganho o Europeu, tornou essa aposta num bom negócio.
A análise do risco deve ser feita, considerando a situação da altura em que foi realizado o investimento e, sinceramente, não acredito que houvesse muitas pessoas que há dois anos apostassem que o petróleo chegasse de facto aos 100usd.
Bem, parece que em Abril de 2006 dizia-se que o petróleo iria chegar aos 100 dólares (ver o primeiro link); mas também não sei se alguém investiu nesse pressuposto.
"Isto são valores em dólares - para um investidor europeu (que use euros como moeda) o lucro seria menor (já que o petróleo em euros tem subido menos do que em dólares; ou, o que é a mesma coisa, o dólar tem desvalorizado face ao euro)."
Miguel Madeira, a conclusão está correcta. Se um investidor europeu tivesse comprado o referido contrato de futuros ($68,5 a $1,22733/euro) teria hoje uma valorização total de apenas 7,22% ($88,25 a $1,47470/euro. Mau investimento portanto.
PS1: para um investidor americano teria sido um bom investimento porque estaria a apostar numa desvalorização do dólar em relação ao barril de crude.
PS2: também poderia ter semelhante retorno se apostasse na desvalorização do dólar em relação ao euro e/ou ouro!
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